Диагностирование Инсайдерской Торговли В Период Перед Случаями Административного Давления На Бизнес

В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие случаям административного давления на бизнес, на российском фондовом рынке в 2000-2014 годах. Исследование базируется на анализе накопленной избыточной доходности в период до публикации соответствующего новостного события. В рамках исследования мы проанализировали 71 новость. Нами не было диагностировано значительной по масштабам инсайдерской торговли в периоды, предшествовавшие случаям административного давления на бизнес со стороны представителей исполнительной и законодательной властей Российской Федерации. Размер избыточной доходности в данном случае составил -0,4%...-0,6% в зависимости от применяемой модели. Мы обнаружили наличие значительной по масштабам инсайдерской торговли в периоды, предшествовавшие случаям административного давления на бизнес со стороны представителей силовых структур (-8,2%...-10,4%). Реакция рынка в обоих случаях была значительной. Мы диагностировали наличие меньшей по масштабам инсайдерской торговли, чем в случае действий представителей силовых структур, в периоды, предшествовавшие случаям административного давления на бизнес со стороны представителей таких служб исполнительной власти, как ФНС и ФАС (-2,3%...-4,4% и -3,9%...-4,4% соответственно). При этом рынок слабо реагировал на случаи административного давления со стороны представителей данных государственных органов. Кроме того, мы пришли к выводу, что ужесточение законодательства Российской Федерации в сфере противодействия инсайдерской торговле в 2010-2013 гг. не дало желаемого результата и масштабы инсайдерской торговли на российском фондовом рынке увеличились.