Анализ влияния корпоративного управления на банкротство российских компаний на основе метода partial least Squares path modeling

Цель данной работы выявление наиболее значимых факторов внешней и внутренней среды (к которой относятся финансовые показатели и качество корпоративного управления) для прогнозирования вероятности банкротства российских предприятий. В имеющихся исследованиях возможно выделить три основные группы подходов к проблеме предсказания банкротства: первая группа включает в себя исследования на основе факторов финансового состояния, вторая учитывает также внешние показатели. Третья группа работ отличается от первой и второй учетом факторов корпоративного управления. При этом авторами не было выявлено приоритетности влияния каждой отдельной группы факторов в целом на банкротство предприятий. Параметры (иногда их называют также латентными переменными) «внешняя среда», «корпоративное управление» и «финансовое состояние» невозможно измерить непосредственно, поскольку они недостаточно четко определены. В таком случае обычно используют измеряемые индикаторы, которые связаны с латентными переменными линейными зависимостями. Вид этих зависимостей можно определить на основе метода PLS-PM (Partial Least Squares Path Modeling), который широко используется для эмпирической проверки теорий в экономике, менеджменте, социологии и других науках. В данной работе авторами поставлена задача проверки следующих гипотез: 1. Наибольшее влияние на банкротство предприятий оказывают факторы внешней среды. 2. Факторы качества корпоративного управления оказывают приблизительно такое же влияние на вероятность банкротства, как и финансовые показатели. 3. Показатели прибыльности, деловой активности, ликвидности и платежеспособности являются индикаторами банкротства фирмы. Эмпирическая база исследования включала 376 публичных российских компаний, в которой были выделены три класса предприятий: 46 банкротов, 13 полубанкротов и 317 небанкротов. На основе проведенного анализа было выявлено, что самое большое влияние на вероятность банкротства предприятия оказывает внешняя среда (индекс ММВБ; индекс РТС; цена на нефть марки Brent). Также выявлено влияние финансово-экономических факторов на вероятность банкротства. Корпоративное управление влияет меньше двух предыдущих латентных переменных, но его воздействие также весьма значительно: риск банкротства увеличивается при повышении частоты смены гендиректора; уменьшении доли мужчин в совете директоров; увеличении числа членов совета директоров.