Использование Метода Событий В Исследованиях Слияний И Поглощений На Развитых И Развивающихся Рынках Капитала

В статье анализируются современные эмпирические исследования, посвященные оценке эффективности сделок слияний и поглощений с помощью метода событий. Предмет анализа ограничивается развитыми и развивающимися рынками капитала. Основные подходы к изучению влияния сделок слияний и поглощений на стоимость компаний рассмотрены с точки зрения компаний-целей и компаний-покупателей, а также с точки зрения их совокупного влияния. Показано, что в проанализированных работах как на примере развитых, так и на примере развивающихся рынков капитала, используется преимущественно метод, основанный на краткосрочном окне наблюдений. Проведенный анализ свидетельствует о том, что в академической литературе до сих пор отсутствует однозначный ответ на вопрос о том, создают ли сделки слияний и поглощений стоимость для акционеров компании. Результаты, полученные исследователями, различны не только для развитых и развивающихся рынков капитала, но также и для различных временных периодов. В качестве возможных причин могут рассматриваться различия в выборках, географии сделок слияний и поглощений, индустриальной принадлежности компаний, которые осуществляет сделки слияний и поглощений, окнах, рассматриваемых для определения вмененной и фактически реализованной доходности, а также различия в периоде наблюдения (краткосрочный или долгосрочный). Анализ работ, выполненных на примере данных с развивающихся рынков капитала, наглядно свидетельствует, что получаемые результаты очень близки к результатам, полученным на примере компаний с развитых рынков капитала, когда они проходили аналогичный период своего развития.