Применение Модели Гарвардской Школы Бизнеса В Нестабильных Экономических Условиях

Данное исследование рассматривает возможность применения модели Гарвардской школы бизнеса (HBS) для анализа оптимальной структуры капитала при изменчивой конъюнктуре рынков капитала. Модель HBS применяется для анализа оптимальной структуры капитала в долгосрочной перспективе, но игнорирует проблемы, которые могут возникнуть из-за краткосрочных изменений на рынке капитала, такие как недостаток ликвидности и рост процентных ставок. В подобных экономических условиях фирме необходимо максимизировать долгосрочную стоимость, но при этом обеспечивать финансовую устойчивость в краткосрочной перспективе, чтобы обезопасить себя от банкротства и нехватки ликвидности. Для решения этой задачи традиционная однопериодная модель HBS должна быть расширена до двухпериодной. Первый период связан с краткосрочными нестабильными условиями финансирования на рынке капитала, второй со стабильными долгосрочными условиями. Основная часть статьи начинается с описания модели HBS, расчета стоимостей долга и собственного капитала и определения оптимальной структуры капитала. Далее предлагается практическое приложение модели для расчета оптимальной структуры капитала компании «Вымпелком». Результаты модели сравниваются с результатами, полученными при использовании других моделей, таких как двухпериодный метод DCF, метод скорректированной стоимости и др. Последняя часть статьи описывает видение авторов относительно будущих исследований данной темы, в частности усовершенствования предпосылок модели, и анализ отраслевых характеристик структуры капитала. Вывод из информации, изложенной в статье, состоит в том, что модель HBS с соответствующей корректировкой можно применять для обоснованной коррекции оптимальной структуры капитала для нестабильных состояний рынков капитала. Однако для получения объективной оценки метода необходимо практическое применение данной модели к компаниям и отраслям с различной спецификой.