Monnaie, crédit et activité en France. La vision des cycles réels

[eng] Money, credit and fluctuations : the real business cycle view. . The purpose of this paper is to reconsider the explanation proposed by the real business cycle view of the complex links between monetary, financial and real aggregates. The King- Plosser's model represents the benchmark way to integrate money and banking into the real business cycle theory. We propose an explicit resolution and original simulations of this model in order to evaluate its ability to reproduce the macroeconomic fluctuations in France. Then, it appears that this model suffers from some insufficiencies, more particularly centered on the correlations between monetary variables and real output. [fre] Monnaie, crédit et activité en France. La vision des cycles réels. . Cet article se propose de revenir sur la vision proposée par le courant des cycles réels des liens complexes entre les sphères monétaire, financière et réelle. Le modèle de King et Plosser [1984], qui constitue la référence centrale de ce courant en ce domaine, tente d'accréditer l'idée que les dimensions nominale et financière sont endogènes par rapport à la sphère réelle. Ce modèle n'a pourtant jamais fait l'objet de résolution explicite et de validation quantitative. Notre ambition dans cet article est d'exploiter la structure théorique de ce modèle et de la confronter aux faits stylisés de l'économie française. Cet exercice permet de révéler les insuffisances de cette approche purement réelle et montre que la prise en compte de l'influence de la monnaie externe est incontournable pour rendre compte des fluctuation observées.