Le système financier international privé dans le déséquilibre monétaire international depuis 1974

[fre] Depuis le début de cette décennie, le système financier international privé s'est substitué aux institutions officielles dans le fonctionnement du système monétaire international puisqu'il crée aujourd'hui les liquidités internationales tout en prenant une part déterminante à la gestion quotidienne du système des taux de change flottants. Surtout, en finançant les déficits des paiements courants de nombreux pays depuis 1974, les banques multinationales leur ont permis d'échelonner ]es ajustements qu'impliquait la réalisation du transfert à destination des pays clé l'OPEP et ont su fournir les liquidités internationales pour faire face à l'énorme accroissement des factures pétrolières.. La progression des échanges internationaux a pu, ainsi, être maintenue, ce qui a évité l'approfondissement de la dépression mondiale. L'efficacité dont a ainsi fait preuve le système financier international privé semble imputable à trois catégories de facteurs. Les transformations structurelles provoquées par l'accélération du processus de inultinationalisation des banques ; la multiplication des innovations financières, en réponse aux risques nouveaux et accrus auxquels celles-ci avaient à faire face ; la redéfinition des rapports entre banques multinationales et institu­tions monétaires officielles, sensible au niveau de la surveillance de leurs activités internationales et de la solution apportée au problème du prêteur en dernier res­sort, dans le nouveau contexte ainsi créé. Ce système pourra, sans doute, encore faire face, avec succès, à la résurgence clés déséquilibres des paiements mondiaux, consécutive au renchérissement du pétrole en 1979. Mais la nécessité de consolider, périodiquement, la dette de certains pays risque d'accroître les tensions au sein du système bancaire international. Pour éviter une crise financière mondiale clé grande ampleur, les banques centrales seront, vraisemblablement, amenées à inter­venir pour préserver la liquidité des banques de leur nationalité. Dans ces conditions, il sera plus difficile de maîtriser le gonflement du volume des liquidités internationales qui est, pour certains, à l'origine de la résurgence des pressions inflationnistes dans le monde. [eng] national banks enabled them to lengthen the adjustment process in their economics required by the real transfer to OPEC and also satisfied increased dernand for international liquidities after the huge growth of oil bills. Growth in international trade could so be preserved, and so could the deepening of the world sliimp 'be avoided. Effectiveness showed in this way by the international financial private system seems attributable to three types of factors. Structural changes due to the acceleration of the multinationalisation process of banks ; the multiplication of financial innovations as a response to the new and increased risks now faced by banks ; the restatement of the relashionships between multinational banks and official institutions, particularly noticeable in thé field of the supervision of their international activities and of thé solution provided to the probleme of the lender of last resort facility, in this newly created context.. Presumably, tins System will., again, be able to cope with the resurgence of world payments imbalances, after oil prices' increases- in 1979. But the necesnity of periodical reschedulings of debts, for some countries, rnay increase strains inside thé inter­national banking system. To remove the possible occurrence of a widespread world financial crisis, central banks may have to intervene to preserve the liquidity of their own banks. In such cases, it will be difficult to control the growth of inter­national, liquidities which some think responsible for renewed inflationnary pressures in the world.