La notion de monnaie internationale et les problèmes monétaires européens dans une perspective historique

[fre] Les enseignements de l'histoire des relations monétaires internationales ne confir­ment pas la conception d'ajustements symétriques et automatiques des balances des paiements issue de la théorie quantitative de la monnaie. Depuis plus d'un siècle, les systèmes monétaires internationaux qui se sont avérés stables ont été les systèmes hiérarchiques où la monnaie émise par une puissance économi­que dominante faisait fonction de monnaie internationale. Le monde capitaliste a connu deux périodes fastes réglées respectivement par l'étalon-sterling et par l'étalon-dollar.. L'examen attentif de ces systèmes monétaires révèle les conditions de fonction­nement de la monnaie internationale dans un monde divisé en nations autonomes. L'existence même de chacun de ces systèmes est liée à une structure stable des échanges internationaux de marchandises et à un effet intégrateur des mouvements de capitaux à long terme en provenance de la nation dominante. Les conditions de détention de la monnaie dominante à l'extérieur du pays émetteur et les types d'ajustement des balances de paiements procèdent de modalités spécifiques à chaque système, inhérentes aux conditions structurelles qui expliquent la confiance dans la monnaie internationale. On peut ainsi comprendre les raisons pour lesquelles l'étalon-sterling avait l'apparence d'une régulation automatique, alors que l'étalon-dollar était visiblement lié à une politique de limitation stricte de l'inflation américaine.. L'altération des conditions structurelles sous-jacentes au système monétaire entraîne la crise de la monnaie internationale qui ne peut être surmontée que par des chan­gements irréversibles des institutions monétaires. Les problèmes monétaires euro­péens sont indissolublement liés à la crise du dollar et prennent toute leur signification avec la perte de confiance dans la capacité américaine à diriger les relations internationales. La nouveauté historique est la faible probabilité de voir se reformer une hégémonie monétaire sans partage. La tendance principale mène à un système pluri-devises qui ne pourra éviter le fractionnement en blocs monétaires rivaux que par une solution contractuelle du problème des balances-dollar. Dans ce contexte historique, l'institution d'une véritable monnaie européenne serait une grande contribution à l'édification d'un nouvel ordre monétaire. A court terme elle protégerait la Communauté de Fécartèlement des taux de change provoquée par l'instabilité du dollar ; à plus long terme elle ouvrirait la voie à une harmonisation des structures industrielles en Europe et serait une force de cohésion régionale dans un monde multipolaire. [eng] The concept of international currency and the european monetary dilemma before the teachings of history. . The teachings of international monetary history give no credence to the price speole flow mechanism. proceeding from the quantity theory of money. For more than a century the so-called stable international monetary Systems have heen hierarchical Systems in which the currency issued by a dominant economic power has worked as an international currency. The capitalist world has benefited from two easy going eras under the auspices of the sterling standard and the dollar standard respectively.. The detailed study of the forementioned monetary Systems displays the workings of an international currency in a world divided into autonomouns nations. The very existence of each of both Systems) is tied to as table structure of international trade and to the cohesive force of long run capital flows generated by thé dominant power. Foreign holdings of the dominant currency and balance of payments adjustments depended on specifie patterns which came from the structural conditions underlying each system. Those patterns go a long way in explaining the trust in the international currency and the reasons why the sterling standard looked like an automatic mechanism, while the dollar standard was so obviously linked to the containment of the inflationary tide in the U.S.. The weakening of the underlying structural conditions leads to the crisis of the international currency which cannot be overcome but by drastic changes of monetary institutions. Monetary problems in Europe are inherently linked to the crisis of the dollar and take their true dimension with the loss of confidence for the american leadership on international matters. It is a radical novelty of present time that the rebuilding of a tight monetary hegemony is unlikely. The main trend leans towards a multicurrency system that will not avoid the formation of rival monetary areas but with a global bargaining about the consolidation of the dollar overhang. In the present situation, instituting a true european currency would be a major contribution to the building up of a new international monetary order. In the short run, it would insulate the community from the disruptions of exchange rates fed by the vagariett of the dollar. In the long run, it should make it easier the task of harmonizing industrial structures across Europe and would be a factor of regional consistency in a multipolar world.