Quatre pistes pour éviter la prochaine crise financière

[fre] « Les contrats de gré à gré de produits dérivés lient ensemble les institutions dans un réseau de risques de crédits opaques, dont la taille et les caractéristiques peuvent changer rapidement et dont on peut dire qu’il n’est pas compris avec un grand degré de précision, y compris par les intervenants sur les marchés eux-mêmes.» (Garry J. Schinasi, 2006). À l’aune de la crise des « subprimes », cette analyse de l’un des experts financiers du Fonds monétaire international (FMI) apparaît particulièrement prémonitoire. Tout au long de son livre d’analyse de l’instabilité financière, Schinasi fait valoir combien les développements de la finance contemporaine se sont traduits par un recul de la transparence des transactions et une opacification de la façon de prendre des risques, aussi bien aux yeux des acteurs publics qu’aux yeux des acteurs privés. Aujourd’hui que la démonstration empirique de ce principe général est faite, quelles sont les réponses proposées pour tenter d’y remédier ? Quatre grandes pistes semblent pouvoir être distinguées. La première privilégie la réflexion sur le contenu de la politique monétaire. Les trois autres reconnaissent une dimension proprement financière aux dérapages récents et proposent des interventions régulatrices d’intensité différente.