Peut-on mesurer l'évolution du coût d'usage du capital productif ?

[fre] Le coût des équipements est l'un des facteurs qui, à côté des autres prix, des gains prévus de productivité et des besoins de capacité, expliquent les décisions d'investissement des entreprises. La mesure de son évolution est pleine d'intérêt mais aussi de difficultés. . Pour établir des comparaisons pertinentes avec la valeur d'acquisition il faut en principe actualiser les coûts et les revenus échelonnés tout au long de la vie du capital. Mais il est possible, et beaucoup plus commode pour l'interprétation, de se ramener à l'étude des conditions d'exploitation durant une période : le « coût d'usage du capital » correctement défini est alors rapproché directement des coûts et revenus courants. La définition comporte trois termes relatifs respectivement au prix d'acquisition, à l'incidence de la fiscalité et au facteur d'actualisation. . En France les prix réels d'acquisition des biens d'équipement ont baissé de près de 20 % de 1952 à 1969. Par ailleurs, trois dispositions fiscales importantes sont venues alléger le coût du capital physique pour les entreprises. Quant au taux réel d'actualisation il baisse de 1954 à 1963 de 11 à 4% pour remonter ensuite à 7 %. . Ces trois éléments conduisent à une série de coût réel du capital productif passant de 152 en 1953 à 100 en 1959, 88 en 1965 et 78 en 1969. La comparaison de cette évolution avec celle du volume de l'investissement privé fait apparaître une covariation en sens opposé. [eng] Is it possible to measure the trend of the cost of using productive capital ? by Edmond MAUNVAUD . The cost of capital equipment is one of the factors which, in conjuction with other prices, the expected improvement in productivity and the need for capacity, influence the investment decisions of enterprises. The measurement of its trend is extremely valuable, but also extremely difficult.. In order to establish pertinent comparisons with the cost of acquisition it is necessary, in principle, to discount cost and income phased throughout the life of the capital asset. But it is possible, and much more convenient for purposes of interpretation, to refer to the study of conditions of operation over a period; the « cost of the use of capital » correctly defined is then compared indirectly with these current costs and income. The definition consists of three terms relating respectively to the cost of acquisition, the incidence of taxation and the discount rate* ■ In France the real cost of acquiring capital goods fell by nearly 20 % between 1952 and 1969. In addition, three important tax provisions have come into effect to lighten the cost of physical capital for enterprises. The true discount rate fell from 11 % to 4% between 1954 and 1963 and then climbed back to 7%. . These three factors lead to a series of true cost of productive capital falling from 152 in 1953 to 100 in 1959, 88 in 1965 and 78 in 1969. The comparison of this trend with that of the volume of private investment shows a covariation in the opposite direction. [spa] Puede medirse la evoluciôn del coste de disfrute del capital productivo? . por Edmond MAUNVAUD . El coste de losequiposes unode losfactores que, junto con los demás precios, el desarroi lo previsto de la productividad y las exigencias de capacidad explican las decisiones de inversion de las empresas. La medida de su evolución ofrece sumo interés pero también trabas. . Para establecer comparaciones pertinentes con el valor de adquisición es menester, en principio, actualizar los costes y rentas escalonados a lo largo de la vida del capital. Pero es factible, y sumamente más conveniente para la interpretación, atenerse al estudio de las condiciones de explotación durante determinado perfodo : el « coste de disfrute del capital » definido correctamente es a la sazôn confrontado directamente con los costes y rentas corrientes. La definición consta de tres terminos relativos al precio de adquisición, a las incidencias de la fiscal idad y al factor de actual ización respectivamente. . En Francia, los precios en valor constante de los bienes de equipo han disminuido en un 20 % entre 1952 y 1969 aproximadamente. Por otra parte, tres disposiciones importantes han venido a aligerar para las empresas el coste del capital fisico. En cuanto al tipo real de actual ización, disminuye entre 1954 y 1963 de un 11 % a un 4 % para volver a subir luego en un 7 %. . Estos tres elementos encarrilan hacia una serie de coste real del capital productivo, pasando de 152 en 1953 a 100 en 1959, a 88 en 1965 y a 78 en 1969. La equiparación de esta evolución con la del volumen de la inversion privada pone de manifiesto una covariación en sentido opuesto.