La formation des taux d'intérêt en Europe

[ger] Die Gestaltung der Zinssätze in Europa, . von Patrick Artus, Eric Bleuze, Philippe Ducos.. . Nach einem Verweis auf die theoretischen Modelle, die sich auf die Gestaltung der Zinssätze hinsichtlich ihrer Fnstigkeit und auf das Reaktionsverhalten der Behörden beziehen, wird die Bildung der kurz — und langfristigen Zinssätze in Frankreich und in der BRD untersucht. Im einzelnen werden der Einf luss der amenkanischen Sätze auf die Zinssätze in Europa geprüft, der Beeinflussungsgrad zwischen französischen und deutschen Sätzen sowie die Zielsetzungen und der Handlungsspielraum der Zentralbanken, wenn sie kurzfristige Sätze festlegen. Gab es in letzter Zeit in zunehmendem Masse Zusammenhänge zwischen langfristigen Sätzen oder erstarrte im Gegenteil das befristete Verhältnis zwischen kurz — und langfristigen Sätzen ? [fre] La formation des taux d'intérêt en Europe, . par Patrick Artus, Eric Bleuze, Philippe Ducos.. . Après un rappel des modèles théoriques usuels de leur structure par terme et de fonction de réaction des autorités, on étudie la formation des taux d'intérêt à court et à long terme en France et en Rfa. En particulier, on s'interroge sur l'influence des taux américains sur les taux d'intérêt en Europe, le degré de contagion entre taux français et allemand, les objectifs et les marges de manœuvre des banques centrales lorsqu'elles fixent les taux courts. Enfin, y-a-t-il eu accroissement, dans la période récente, des liens entre taux longs ou au contraire rigidification de la structure à terme des taux entre taux courts et taux longs ? [eng] Determining Interest Rates in Europe, . by Patrick Artus, Eric Bleuze, Philippe Ducos.. . This paper summarises the usual theoretical models for time structures and the models for the authorities reaction function. Then, it analizes the way in which short-term and long-term interest rates are determined both in France and in the FRG. The influence of American rates on the European ones is particularly emphasized as much as the relationship between French and German rates. Besides, the authors try to see to what extent European Central Banks areable to determine their own aims and the national short term interest rates. Lastly, they try to explain whether the connection between long-term rates and short-term rates has grown stronger in recent times or whether the time structure of interest rates between short-term rates and long-term rates has on the contrary become more rigid. [spa] La formación de los tipos de interés en Europa, . por Patrick Artus, Eric Bleuze, Philippe Ducos.. . Después de presentar brevemente los modelos teóncos usuales de la jerarquía de los tipos de interés según su plazo y los modelos de función de reacción de las autondades, se examina la formación de los tipos de interés a corto y largo plazo en Francia y en RFA. En particular, se plantea el interrogante de la influencia de los índices norteamercanos en los tipos de interés en Europa, el grado de contagio entre índice francés y alemán, los objetivos y márgenes de acción de los Bancos Centrales cuando fijan los tipos cortos. Por último, se plantea la cuestion de si ha habido incremento, en el período reciente, de los lazos entre tipos largos o por el contrario rigidificación de la estructura de plazos entre tipos cortos y tipos largos.