Econométrie de l'investissement et enquêtes de conjoncture

[eng] Econometrics of investment and business surveys, . by Pierre Poret.. . The usual model of the accelerator (which relates capital to production) does not provide for the measurement of the role played by Keynesian demand constraints, which can limit production just as easily as insufficient returns. . . At most, this near-accounting equation we find in most of the major macro-econometric forecasting models can tell us something about the production function selected. If we wish to conserve them, however, we can seek to improve them by reconsidering the supposed characteristics of the production function. In this way we show how business surveys shed an original and useful light on the possible deformations of the production function and on depreciation behaviours. . . Models based on more than one school (Keynesian, classical, etc.) in which market constraint is unduly represented by production are theoretically biassed towards the acceptation of the Keynesian hypothesis. We therefore propose another formulation of the Keynesian accelerator, based on balances of opinion from surveys and on predictable demand trends, and allowing quite a rich description of behaviours (taking into account past anticipation errors and demand uncertainties). Finally, we present estimations made with more general models based on two schools (Keynesian and classical) and compare these estimations with the results of surveys on the number of investors with financial constraints. Both approaches showd the same trend: the effect of profitability has increased on average since the mid-seventies. . . This study also brings out the threefold value of business survey results: they bring additional information to shed more light on the meaning of statistics or quantitative results, they provide direct knowledge of anticipations and give "leading indicators" which can be integrated into econometric modelling. [fre] Econométrie de l'investissement et enquêtes de conjoncture, . par Pierre Poret.. . L'estimation du modèle usuel de l'accélérateur (qui relie le capital à la production) ne permet pas de mesurer le pouvoir explicatif des contraintes keynésiennes de débouchés : la production peut aussi bien être limitée par ceux-ci que par une profitabilité insuffisante. . . Cette équation quasi-comptable que l'on trouve dans la plupart des grands modèles de prévision macroéconométriques, peut renseigner tout au plus sur la fonction de la production retenue. Si l'on tient néanmoins à la conserver, on peut chercher à l'améliorer en revenant sur les caractéristiques supposées de la fonction de production. De ce point de vue, on montre comment les enquêtes de conjoncture apportent un éclairage, original et utile, au modélisateur sur les déformations éventuelles de la fonction de production et sur les comportements de déclassement. . . Les modèles à plusieurs régimes (keynésien, classique,...) dans lesquels la contrainte de débouchés est indûment représentée par la production sont, sur le plan théorique, biaises vers l'acceptation de l'hypothèse keynésienne. Aussi, propose-t-on une autre formulation de l'accélérateur keynésien. Celle-ci s'appuie sur les soldes d'opinion, tirés des enquêtes, sur la tendance prévue de la demande adressée au marché et autorise une description assez riche des comportements (prise en compte des erreurs passées d'anticipation et de l'incertitude sur la demande). On présente, pour finir, les estimations de modèles, plus généraux, à deux régimes (keynésien et classique), dont on confronte les résultats estimés aux données d'enquêtes sur la proportion d'investisseurs financièrement contraints. Les évolutions sont concordantes : l'effet de la profitabilité se renforce, en moyenne, depuis le milieu des années 1970. . . L'étude met ainsi en valeur le triple intérêt des données d'enquêtes de conjoncture : apporter des informations supplémentaires qui éclairent la signification des statistiques ou des résultats quantitatifs, fournir une connaissance directe des anticipations, livrer des « indicateurs avancés » intégrables dans une modélisation économétrique.