An Econometric Model of U.S. Merchandise Imports under Fixed and Fluctuating Exchange Rates, 1959-73 (Un modèle économétrique des importations de marchandises des Etats-Unis en régimes de taux de change fixes et fluctuants, 1959-73) (Modelo econométrico de las importaciones de mercancías de Estados Unidos con tipos de cambio fijos y fluctuantes, 1959-73)

The model of U. S. merchandise imports presented in this paper is based on a framework which integrates the demand-oriented features of traditional foreign trade models with a theory of import price determination. The equations are estimated for total U. S. imports, as well as for various end-use categories, for the period 1959-73. Since this period extends into the era following the 1971 Smithsonian Agreement, imports must be explained and projected in periods of flexible as well as fixed exchange rates. Accordingly, the model must take into account various problems that had not been dealt with in previous econometric models of U. S. trade, such as the currency denomination of import contracts and the possibility of absorption of exchange rate effects. The basic framework can be reduced to a system of two equations. The first is a demand relationship expressing the volume of U. S. imports as a function of import prices, domestic real expenditure, domestic prices, and a nonlinear function of the gap between actual and potential gross national product. The second is a reduced form equation relating U. S. import prices to current and lagged values of foreign prices, domestic prices, exchange rates, and foreign capacity utilization variables. Partly because of the lack of comprehensive and reliable data on import prices, most econometric models of U. S. trade have bypassed the problem of import-price determination. This was usually done by constructing averages of the wholesale prices in partner countries and by combining the price and exchange rate variables into a single "relative price variable," which was then used to explain the value of U. S. imports. The paper shows that this procedure may introduce a serious specification error, because changes in foreign prices (even when adjusted for movements in exchange rates) can differ substantially from changes in import prices in periods of wide exchange rate fluctuations. /// Le modèle des importations de marchandises présenté dans cet article est fondé sur un cadre où les analyses traditionnelles du commerce extérieur, essentiellement orientées vers la demande d'importation, sont intégrées à une théorie de la détermination du prix à l'importation. Les équations ont été estimées pour le total des importations des Etats-Unis, ainsi que pour diverses catégories de destination finale des produits pour la période 1959-73. Comme cette période s'étend au-delà de l'accord de Washington de 1971, les importations doivent être expliquées puis projetées aussi bien pour les périodes de change flexible que pour les périodes de change fixe. En conséquence, le modèle doit tenir compte de divers problèmes qui n'avaient pas été traités dans d'autres modèles économétriques du commerce des Etats-Unis, tels que la monnaie dans laquelle sont libellés les contrats d'importation et la possibilité d'absorption des effets de taux de change. Le cadre de base peut être ramené à un système de deux équations. La première est une relation de la demande exprimant le volume d'importation des Etats-Unis en fonction des prix à l'importation, des dépenses réelles intérieures, des prix intérieurs et d'une fonction non linéaire de l'écart entre le produit national brut effectif et potentiel. La deuxième est une équation de forme réduite qui établit une relation entre les prix à l'importation aux Etats-Unis et les valeurs présentes et passées des prix extérieurs, des prix intérieurs, des taux de change et des indicateurs d'utilisation de la capacité des pays étrangers. En raison notamment d'une absence de données complètes et dignes de foi sur les prix à l'importation, la plupart des modèles économétriques du commerce des Etats-Unis ont évité d'aborder le problème de la détermination de ces prix. Pour ce faire, on établissait généralement des moyennes des prix de gros dans les pays partenaires et on combinait les variables de prix et de taux de change en une "variable du prix relatif" unique, qui servait alors à expliquer la valeur des importations des Etats-Unis. Cet article démontre que ce procédé risque d'introduire une grave erreur de spécification parce que les variations des prix extérieurs (même lorsqu'elles sont ajustées en fonction des mouvements de taux de change) peuvent être fort différentes des variations des prix à l'importation en période de fluctuation prononcée des taux de change. /// El modelo de las importaciones de mercancías de Estados Unidos que se presenta en este artículo se basa en un marco que integra las características orientadas hacia la demanda de los modelos tradicionales de comercio exterior con una teoría de la determinación del precio de importación. Se estiman las ecuaciones para las importaciones totales de Estados Unidos, así como para varias categorías de uso final, durante el período 1959-73. Como este período cubre la época que sigue al Acuerdo del Smithsonian de 1971, las importaciones deben explicarse y proyectarse ahora tanto en períodos de tipos de cambio flexibles como fijos. En consecuencia, el modelo ha de tener en cuenta varios problemas que no se han tratado en modelos econométricos anteriores del comercio de Estados Unidos, como la denominación en monedas de los contratos de importación y la posibilidad de absorción de efectos de tipo de cambio. El marco básico puede reducirse a un sistema de dos ecuaciones. La primera es una relación de demanda que expresa el volumen de las importaciones de Estados Unidos como función de los precios de importación, el gasto interno real, los precios internos y una función no lineal de la diferencia entre el producto nacional bruto efectivo y potencial. La segunda es una ecuación de forma reducida que relaciona los precios de importación de Estados Unidos con los valores corrientes y desfasados de los precios externos, precios internos, tipos de cambio y niveles de utilización de la capacidad productiva en el exterior. En vista de la falta de datos completos y confiables de precios de importación, casi todos los modelos del comercio de Estados Unidos han soslayado el problema de la determinación del precio de importación. Esto se ha solido hacer construyendo promedios de los precios al por mayor de los principales países con que comercia el país y combinando las variables de precios y tipos de cambio en una sola "variable de precio relativo", que después se ha usado para explicar el valor de las importaciones de Estados Unidos. En el artículo se demuestra que este procedimiento puede introducir un grave error de especificación, debido a que las variaciones de los precios exteriores (incluso cuando se ajustan según los movimientos de los tipos de cambio) pueden diferir mucho de las variaciones de los precios de importación en períodos de grandes fluctuaciones de los tipos de cambio.