Central Bank Discount Rates (Taux d'escompte des banques centrales) (Tipos de descuento de los bancos centrales)

Cet article décrit les pratiques suivies par les banques centrales d'un grand nombre de pays pour les opérations qui visent à augmenter ou à contracter le volume de l'émission et du crédit bancaire. L'auteur y étudie le taux d'escompte en tant qu'instrument de politique monétaire, les facilités de crédit accordées par les banques centrales, la fixation de limites quantitatives, ou plafonds, au crédit consenti aux banques par la banque centrale, l'utilisation d'un taux d'escompte unique ou de taux multiples, et l'effet des variations des taux. Le taux d'escompte ne joue un rôle important que dans quelques pays financièrement développés. Dans ces pays, il représente le coût de la "monnaie primaire" et il est en relation significative avec les autres taux d'intérêt sur les marchés de l'argent et des capitaux. Dans la quasi-totalité des autres pays, le taux d'escompte est l'un seulement des prix payés par les banques pour obtenir le financement de la banque centrale. La politique de l'escompte est orientée principalement vers le crédit sélectif de façon à encourager les activités considérées comme préférentielles pour le développement économique; le taux varie rarement; il n'a pas--ou peu--de rapport avec les autres taux de l'économie, et la banque centrale élargit ou resserre le crédit qu'elle accorde aux banques en modifiant les plafonds, les normes d'acceptation des valeurs et les autres conditions d'escompte. Dans un certain nombre de pays, les banques disposent toujours d'un excédent de liquidité et n'ont jamais besoin de faire appel au crédit de la banque centrale. Des limites quantitatives, ou plafonds, au crédit accordé par la banque centrale aux institutions bancaires existent, en général, sur presque tous les marchés d'escompte. Ces plafonds sont imposés afin de contrôler le volume du crédit et d'en orienter la répartition. Dans les économies financièrement sous-développées, les plafonds d'escompte et les taux préférentiels sont imposés surtout pour orienter le crédit plutôt que pour en contrôler le volume. Dans les pays où il existe des limites quantitatives au crédit accordé aux banques à des taux donnés, de lourdes pénalisations sont généralement appliquées lorsque le crédit dépasse ces limites. /// Este artículo describe las prácticas que los bancos centrales de un gran número de países siguen en sus operaciones para aumentar o disminuir el volumen de la emisión y el crédito bancario. Examina el tipo de descuento como instrumento de política monetaria, las facilidades de crédito que proporcionan los bancos centrales, la implantación de límites cuantitativos sobre el crédito del banco central a los bancos, el uso de tipos de descuento únicos o múltiples, y el efecto que surte la modificación de los tipos. Solo en unos pocos países que poseen sistemas financieros desarrollados el tipo de descuento desempeña una función importante. En esos países el tipo de descuento representa el costo del dinero primario y está relacionado de modo significativo con otros tipos de interés en los mercados de dinero y de capital. Prácticamente en todos los demás países el tipo de descuento es solo uno de los varios precios que los bancos pagan para obtener financiamiento del banco central. La política de descuento en esos países hállase principalmente orientada hacia la selección del crédito, de modo de favorecer las actividades consideradas preferentes para el desarrollo económico; el tipo rara vez es modificado, no tiene ninguna o si acaso muy poca relación con otros tipos dentro de la economía, y el volumen de crédito del banco central a los bancos se aumenta o disminuye por medio de modificaciones en las cuotas, en las condiciones de aceptación de los valores y efectos, y en otros términos del descuento. En varios países los bancos siempre tienen exceso de liquidez y nunca necesitan del crédito del banco central. En casi todos los mercados de descuento existen límites cuantitativos o topes al crédito del banco central a favor de instituciones bancarias. Esos límites se establecen a fin de controlar el volumen del crédito y dirigir su distribución. En las economías con sistemas financieros poco desarrollados las cuotas de descuento y los tipos preferenciales se instituyen principalmente para orientar el crédito, más bien que para controlar su volumen. En países donde existen límites cuantitativos sobre el crédito a favor de los bancos conforme a los tipos dados, suele haber fuertes sanciones para los créditos que rebasen esos límites.