Determinación de la prima de riesgo asociado a la deuda corporativa mediante un modelo de difusión con saltos

El modelo de Merton (1976) supone que una empresa que se financia mediante recursos propios, representados por una acción, y recursos ajenos o deuda, caracterizada por un bono cupón cero. Tanto la acción como el bono se negocian en un mercado bajo los siguientes supuestos: 1) no hay arbitraje, 2) no hay costos de transacción (comisiones e impuestos), and 3) no hay restricciones a las ventas en corto. Esta investigación propone una extensión del modelo de Merton (1976) que consiste en suponer que el valor de capitalización y la deuda tienen un comportamiento de difusión con saltos. Los parámetros de los modelos de difusión con saltos se estiman mediante máxima verosimilitud con datos del periodo 2016-2018. Posteriormente se obtiene la estructura de plazos de un bono corporativo con riesgo de tal forma que se puede calcular la prima de riesgo en presencia de saltos con. La extensión propuesta se aplica a instituciones de la banca múltiple mexicana, particularmente a BBVA, Banorte y Santander, con precios diarios sus acciones y el monto de sus deudas. Se concluye que entre mayor sea la prima, mayor será la probabilidad de incumplimiento de la empresa. Por último, se proporciona un conjunto de recomendaciones en materia de política bancaria para evitar el colapso de la banca mexicana bajo un escenario extremo