El papel de los bancos centrales en la transformación de los mercados financieros

Las evidencias de la globalización financiera y el contagio rápido y uniforme que conlleva entre los diferentes mercados financieros internacionales, han quedado al descubierto tras el estallido de la crisis en 2008, así como los distintos capítulos de tensión financiera que se han vivido desde entonces, tales como como la crisis de la deuda soberana, el evento Brexit, la pandemia de COVID-19 y la guerra en Ucrania. A pesar de estos episodios específicos, la volatilidad en el período posterior a la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha sido baja en términos históricos debido, entre muchos otros factores, a las políticas monetarias de los bancos centrales que, con sus aumentos de la oferta monetaria y sus bajos tipos de interés, han llevado a un cambio de fondo y forma en los mercados financieros, no sólo a nivel nacional sino también a nivel supranacional. Sin embargo, tras la pandemia de COVID-19 y el estallido de la guerra de Ucrania, la inflación se incrementó abruptamente, lo que puso a los bancos centrales en una situación incómoda, obligándolos a subir las tasas de interés de manera rápida y contundente. En este trabajo se realiza una estimación y cuantificación de los umbrales de volatilidad de prepandemia y postpandemia para cada uno de los principales índices bursátiles para estimar los cambios en estas fronteras que afectan y determinan diferentes grados de contagio financiero. Además, este estudio determina la posible relación causal entre el cambio en los balances de los principales bancos centrales y la volatilidad del mercado. De existir tales relaciones, sin duda podría marcar un antes y un después en la implementación de políticas monetarias por parte de estas entidades bancarias.