Inflation in France during the lockdowns[L’inflation en France durant les confinements]

Measured at a monthly frequency by INSEE, France’s national statistical office, inflation reflects the change in the prices of French households’ average consumption basket. Each product is assigned an importance in the price index equal to its weight in total consumption. This weight is assessed as an annual average. However, the two 2020 lockdowns due to Covid-19 distorted the structure of household consumption temporarily. For a few months in 2020, this caused a gap to open up between the published inflation rate and an alternative inflation index capturing these distortions in real time. As the overall structure of consumption soon got back to normal after the lockdowns, the gap between the two inflation indices was contained over 2020 as a whole. The annual update of the weights used in the 2021 index provided an opportunity to factor in Covid-19’s impact on the structure of consumption. Mesurée chaque mois par l’Insee, l’inflation reflète l’évolution moyenne des prix du panier de consommation des ménages. Chaque produit a une importance dans l’indice de prix égale à son poids dans la consommation totale, et ce poids est évalué en moyenne sur une année. Toutefois, en 2020, les deux confinements liés à la Covid-19 ont déformé, de manière temporaire, la structure de la consommation des ménages. Cela a créé, pendant quelques mois en 2020, un écart entre l’inflation publiée et un indice alternatif d’inflation prenant en compte de façon concomitante ces déformations. La structure globale de consommation s’étant néanmoins rapidement normalisée après les confinements, l’écart entre les deux indices d’inflation est resté contenu sur l’ensemble de l’année 2020. La mise à jour annuelle des poids de l’indice pour 2021 a permis de prendre en compte l’effet de la Covid-19 sur la structure de consommation.