The euro in the history of the international monetary system[L’euro dans l’histoire du système monétaire international]

The international monetary system has alternated between periods with several cohabiting currencies, such as the dollar and pound sterling in the 1920s, and periods with one dominant currency, such as the dollar since 1945. Despite the political decision not to push for the euro’s internationalisation, and the decline in its role after the 2008 crisis, the single currency ranks second in the international monetary system, well ahead of those currencies behind it in the rankings, but still far behind the US dollar. The internationalisation of the renminbi remains limited at present due to the controls on China’s capital account. While the crises have confirmed the pre-eminence of the dollar, the policies currently being pursued by the United States, as well as recent technological developments, could provide an opportunity to promote the euro’s role, provided appropriate policies are put in place to safeguard the euro area’s resilience. Le système monétaire international a connu une alternance de cohabitation de plusieurs monnaies, comme le dollar et la livre sterling dans les années 1920, et de monnaies dominantes, comme le dollar depuis 1945. Malgré le choix politique de ne pas pousser à l’internationalisation de l’euro et le recul engendré par la crise de 2008, la monnaie unique est désormais en deuxième position dans le système monétaire international : l’euro reste nettement devant les monnaies classées après lui, mais relativement loin derrière le dollar américain. Aujourd’hui, l’internationalisation du renminbi demeure en effet limitée par le contrôle du compte de capital chinois. Si les crises ont confirmé la prééminence du dollar, les politiques menées par les États Unis et les évolutions technologiques pourraient constituer une opportunité de développement pour l’euro si, toutefois, des politiques adaptées pour garantir la résilience de la zone euro sont mises en œuvre.