Tendencias globales de financiación en los mercados de capitales en 2014

En el año 2014 la financiación del sector privado a través de los mercados de capitales volvió a crecer. Por sectores, esta evolución fue el resultado del mayor ritmo de colocaciones de instrumentos de renta fija por parte de las sociedades no financieras (SNF) y de los bancos. El aumento de los volúmenes de deuda emitidos por las SNF refleja, en parte, la continuidad del proceso de desintermediación, al tiempo que las colocaciones de los bancos están relacionadas, en buena medida, con el cumplimiento del nuevo marco regula torio. Por el contrario, el sector público redujo su actividad emisora en los mercados de deuda, resultado de los procesos de consolidación fiscal en los que están inmersas las principales economías avanzadas, si bien esta reducción fue inferior a la de años anteriores. El avance de las emisiones no fue homogéneo a lo largo del año, ni tampoco por países y segmentos de mercado. La primera parte de 2014 estuvo caracterizada por la baja volatilidad y el elevado apetito por el riesgo. Los inversores optaron en ese período por una estrategia de búsqueda de rentabilidades, alimentada por el contexto de amplia liquidez y bajos tipos de interés, que favoreció la colocación de títulos en la práctica totalidad de los segmentos y países emisores. Sin embargo, desde el verano los mercados experimenta ron diversos repuntes de la volatilidad y un agotamiento de la búsqueda de rentabilidades, que favorecieron a los emisores más seguros en detrimento de los considerados de mayor riesgo, como las SNF de alto rendimiento (high yield) o las empresas y soberanos de las economías emergentes (en adelante EME). En este artículo se describen los principales rasgos de la actividad emisora en los merca dos internacionales, en 2014, de economías tanto avanzadas como emergentes, con especial atención a los instrumentos de renta fija y a la actividad desarrollada por las SNF y las entidades bancarias. También se analizan los desarrollos en mercados alternativos a la emisión en renta fija, como la renta variable, los préstamos sindicados o los mercados financieros estructurados. El análisis se basa, principalmente, en datos obtenidos de Dealogic, que reporta emisiones a un plazo mayor o igual a un año y medio.