Estabilidad financiera y el diseño de la política monetaria

El reconocimiento de la importancia que la estabilidad financiera tiene para el crecimiento económico sostenido de un país ha generado un intenso debate sobre su relación con los distintos ámbitos de la política económica. Uno de los aspectos más importantes es la conexión existente entre la política monetaria, cuyo objetivo primordial es la estabilidad de precios, y el logro de la estabilidad financiera. Actualmente aún no se tiene un conocimiento claro de cómo pueden influirse mutuamente y, en concreto, si existen sinergias o incompatibilidades entre ambas. La respuesta a esta última cuestión es especialmente relevante para poder diseñar una política monetaria que persiga la estabilidad de precios y a la vez fomente —o al menos no perjudique— la estabilidad financiera. En línea con dicha inquietud, en este trabajo se investiga empíricamente, mediante un amplio panel de países a lo largo de varias décadas, cuál es el papel que desempeña el diseño de la política monetaria, en especial la elección de los objetivos del Banco Central y la estrategia de política monetaria, a la hora de promover la estabilidad financiera.