La nueva estadística sobre los tipos de interés que aplican las instituciones financieras monetarias a las sociedades no financieras y a los hogares

La disponibilidad de estadísticas de calidad sobre los tipos de interés que aplican las instituciones financieras monetarias (IFM) a su clientela no financiera constituye una necesidad de primer orden para el análisis monetario y financiero en, al menos, tres aspectos fundamentales. En primer lugar, para observar la transmisión de la política monetaria desde los tipos de interés de intervención de la autoridad monetaria y de los mercados monetarios, hasta los tipos de interés de los créditos y de los depósitos de los hogares y de las sociedades no financieras en las entidades de crédito. En segundo lugar, estos tipos de interés, referidos a determinados instrumentos, informan sobre la tasa de rendimiento de los agregados monetarios, lo que contribuye a explicar la evolución de tales agregados y de sus contrapartidas. Por último, los referidos tipos de interés junto con los volúmenes de créditos y depósitos que se negocian constituyen una pieza clave para valorar la estructura y la estabilidad del sistema bancario, así como para analizar la integración de los mercados financieros de distintos países o áreas geográficas. Atendiendo a esta necesidad, el Banco Central Europeo (BCE) ha venido elaborando y difundiendo datos de tipos de interés relativos a determinados depósitos y créditos de la zona del euro desde el inicio de la Unión Económica y Monetaria (UEM), sobre la base de las estadísticas de tipos de interés que existían en los correspondientes mercados nacionales antes de la creación de la UEM. Sin embargo, esta estadística tenía deficiencias importantes, lo cual llevó al BCE y a los Bancos Centrales Nacionales (BCN) a elaborar una estadística homogénea en el ámbito de los países que componen la UEM y de suficiente calidad. Este proyecto se materializó en el Reglamento del BCE 18/2001, de 20 de diciembre (en adelante, el Reglamento). Los datos de la nueva estadística comienzan en enero de 2003 y su difusión por el BCE respecto a los datos de la zona del euro, sin detalle por Estados miembros y por los restantes BCN, respecto a los de sus respectivos países ha tenido lugar el 10 de diciembre de 2003, tras un amplio período de prueba para asegurar la calidad de los datos. Como complemento al Reglamento, el BCE ha elaborado un Manual sobre esta estadística que, entre otras cosas, recoge la interpretación consensuada por el BCE y los BCE de la UEM que debe darse a las operaciones que presenten rasgos peculiares respecto a lo que constituyen los casos generales. Con este Manual se pretende, por un lado, disponer de una guía para sucesivas normas que los BCN decidan dar a las entidades de crédito bajo su control y, por otro, asegurar que todas las dudas que las entidades de crédito puedan plantear en los distintos países se resuelvan de forma homogénea por los respectivos BCN. El Banco de España transpuso el citado Reglamento a la legislación española mediante su Circular (CBE) 4/2002, de 25 de junio, y ha difundido la nueva estadística completa, referida a los tipos de interés aplicados por las entidades de crédito residentes en España a los residentes de la zona del euro, en la misma fecha, antes señalada, en la que lo ha hecho el BCE, de forma coordinada con este y con los restantes BCN del Eurosistema. Esta nueva estadística está disponible en la Red (www.bde.es/ tipos/otros.htm) y sustituye a la que el Banco de España ha venido publicando sobre la base de la CBE 8/1990 y cuyo último dato es el correspondiente a marzo de 2003. En este contexto, este artículo tiene por finalidad proporcionar al usuario información adicional a la que contiene el Reglamento y la CBE 4/2002 sobre determinados aspectos de la nueva estadística con carácter general y, en particular, con referencia a España para facilitar su uso. La sección 2 se dedica a clarificar el ámbito de la nueva estadística, en lo que se refiere tanto a las entidades informantes como a los agentes y a los instrumentos sobre cuyas operaciones se recopilan los tipos de interés y se compara, en algunos casos, con la estadística que ha estado vigente hasta marzo de 2003. La sección 3 trata del cómputo de los tipos de interés y de la flexibilidad que permite el Reglamento sobre las fórmulas a utilizar. La sección 4 profundiza en dos conceptos fundamentales de la nueva estadística, relativos a «nuevas operaciones» y al «plazo de fijación inicial del tipo de interés». La sección 5 plantea el problema que surge al elaborar indicadores agregados de tipos de interés. Finalmente, en la sección 6 se realiza un somero análisis de los tipos de interés de algunos instrumentos.