Evolución reciente y perspectivas de la economía japonesa

Desde principios de los años noventa, Japón viene atravesando un dilatado periodo de estancamiento económico, precipitado por el estallido de la burbuja financiera acumulada en la década anterior y caracterizado por un proceso deflacionario que se prolonga ya varios años a pesar de las políticas monetarias expansivas llevadas a cabo. No obstante, en el presente ejercicio se está asistiendo a un repunte de la actividad bastante más intenso del previsto. El motor del crecimiento actual es la inversión privada empresarial, apoyada en la mejoría de los beneficios empresariales y del entorno exterior. En consecuencia, las perspectivas de crecimiento para el presente y el próximo ejercicio han mejorado sustancialmente, si bien persisten importantes vulnerabilidades de fondo en la economía japonesa, entre las que destacarían las consecuencias negativas del proceso deflacionario, la fragilidad del sistema financiero, el todavía elevado endeudamiento del sector empresarial y la erosión de las cuentas públicas. Todo ello podría limitar el crecimiento potencial a medio plazo de Japón y hace que la presente recuperación sea bastante dependiente del entorno exterior. Este trabajo se ocupa de la evolución de la economía japonesa durante los últimos años y de sus perspectivas. En particular, el artículo se centra en la situación del sistema financiero y de las empresas, aspecto que influye significativamente en la capacidad de crecimiento de la inversión privada, factor determinante en el contexto actual para evaluar la capacidad de la economía japonesa de retomar una senda de crecimiento sostenido. En la siguiente sección, se describe a grandes rasgos la evolución económica de Japón desde principios de la década de los noventa. Después, se pasa revista a la situación actual del sistema financiero y de las empresas. Una vez descrito el punto de partida de la economía japonesa en este año, se analizan los principales elementos que deben conjugarse para mantener el proceso de recuperación. La sección se completa con un repaso de las vulnerabilidades más relevantes de Japón en el contexto actual.