Los mercados e intermediarios financieros españoles

En los últimos años, el Boletín económico del Banco de España ha venido prestando una atención creciente a la evolución de los mercados e intermediarios financieros españoles. Por un lado, es evidente que estos desempeñan un papel central en el mecanismo de transmisión de las decisiones de política monetaria, tanto cuando estas decisiones eran tomadas por el Banco de España como cuando es el Eurosistema el que, de forma centralizada, decide la política monetaria del área del euro. Por otro lado, el seguimiento de los mercados e intermediarios financieros es, asimismo, fundamental para promover la estabilidad del sistema financiero —función estatutariamente encomendada al Banco de España— y para conocer el grado de competitividad de una industria de creciente peso relativo en la economía española. En este contexto, el objetivo de este artículo es ofrecer una visión panorámica de los principales desarrollos recientes ocurridos en los mercados de productos y servicios financieros, así como del comportamiento de los principales intermediarios que participan en ellos. Dados los notables cambios acaecidos en el sistema financiero español, como consecuencia del inicio de la Unión Económica y Monetaria, y la disponibilidad actual de datos, el análisis se centra en los tres primeros trimestres de 1999. El artículo se organiza como sigue: en primer lugar, se analiza la evolución de los mercados financieros, distinguiendo entre los de renta fija, los de renta variable y los de derivados. Para cada mercado, el análisis gira en torno a la evolución de los precios y de los principales desarrollos en los mercados primarios y secundarios. En segundo lugar, se analiza el comportamiento de los principales intermediarios financieros, distinguiendo entre entidades de depósito y otros intermediarios relevantes, como son los fondos de inversión, los fondos de pensiones y las empresas de seguros.