Household finance and income inequality in the euro area

The size and composition of assets and liabilities of households differ vastly across the income distribution in euro area countries. This paper shows that differences between income groups in household finance on both sides of the balance sheet contribute to income inequality. The distribution of household credit is two times as unequal and the distribution of stock market wealth four times as unequal as the distribution of household income. Larger credit and stock markets may thus widen income inequality by providing people with high incomes with better investment opportunities and raising the returns on their savings. In addition, financial institutions help people protect their consumption against temporary changes in their income. But they do so unevenly across the distribution, as a household is more likely to be denied credit if it has a low income. No evidence is found of discrimination in credit provision against women or immigrants. Financement des ménages et inégalités de revenu dans la zone euro La taille et la composition de l’actif et du passif des ménages sont très variables sur la distribution des revenus dans les pays de la zone euro. Ce document montre que les différences entre quintiles de revenu dans le financement des ménages, de part et d’autre du bilan, contribuent aux inégalités de revenu. La distribution du crédit aux ménages est deux fois plus inégale et la distribution du patrimoine boursier quatre fois plus inégale que la distribution des revenus des ménages. L’expansion des marchés du crédit et d’actions pourrait ainsi contribuer aux inégalités de revenu en offrant aux plus hauts revenus de meilleures possibilités d’investissement et une meilleure rentabilité de leur épargne. Par ailleurs, les établissements financiers aident les ménages à protéger leur consommation en période de fluctuations temporaires de leur revenu. Or, ils le font de manière inégale sur la distribution des revenus puisqu’un ménage a plus de risques de se voir opposer un refus si ses revenus sont faibles. Aucun élément ne vient corroborer l’idée d’une discrimination de l’offre de crédit à l’encontre des femmes ou des personnes issues de l’immigration.