Determinantes de financiación de firmas manufactureras: evidencia empírica para Colombia 1999-2006

El objetivo de este trabajo es identificar los determinantes de la deuda corporativa de las empresas colombianas. Para propósitos teóricos y empíricos, la base fundamental de la investigación se apoya en la obra de Oliver Williamson (1988)2y Steven Fazzari (1988). Existe evidencia empírica que se utiliza como referente para esta investigación en lo que respecta al método utilizado y las variables empleadas. Estudios similares se han realizado en Europa, Estados Unidos y algunos países de Asia como Taiwán y Corea. Se pretende realizar un estudio con elementos adicionales en lo que respecta a utilizar una muestra mayor al promedio utilizado en investigaciones previas e involucrar variables referentes a la gobernabilidad3dentro de las firmas. Se encuentra que las firmas tienden a comportarse de acuerdo con la teoría pecking order, estableciendo una clara jerarquía entre los tipos de deuda.Este trabajo consta de esta introducción y las siguientes divisiones. En la primera sección se realiza un recuento teórico concerniente a las diferentes doctrinas (convencionales y heterodoxas) que hacen referencia a la deuda corporativa. En la segunda sección se exhibe y analiza un modelo que explica el comportamiento del apalancamiento al interior de las firmas, involucrando tasas de impuestos al capital y a los dividendos.