IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/scn/025886/16483997.html
   My bibliography  Save this article

Динамическое Хеджирование С Учетом Степени Неприятия Риска

Author

Listed:
  • ЛАКШИНА ВАЛЕРИЯ ВЛАДИМИРОВНА

    (Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»)

Abstract

В статье сравниваются две многомерные модели волатильности GO-GARCH и cop-GARCH в контексте задачи расчета динамического коэффициента хеджирования для портфеля, состоящего из двух активов. Зачастую данная задача решается в предположении, что инвесторы полностью отвергают риск. Тогда оптимальный коэффициент хеджирования равен отношению ковариации хеджируемого и хеджирующего активов к дисперсии последнего. Естественно предположить, что коэффициент также должен зависеть от отношения инвестора к риску. В данной работе это достигается путем максимизации функции ожидаемой полезности инвестора, зависящей от доходности портфеля и его дисперсии. В результате при, например, восходящем тренде на рынке коэффициент хеджирования меньше, чем в предположении об абсолютном отвержении риска инвестором, и наоборот. В статье оценены параметры восьми портфелей, состоящих из высоколиквидных акций и фьючерсов российских компаний. Условные ковариации и дисперсии доходности хеджированного портфеля оценены с помощью обозначенных моделей волатильности. В распределении остатков моделей волатильности присутствуют дополнительные параметры, в том числе скошенности, в силу наличия эффектов асимметрии в распределении финансовых временных рядов [Kroner, Ng, 1998]. Эффективность хеджирования оценена с помощью показателей максимально достижимого снижения риска, безусловной дисперсии хеджированного портфеля и общего финансового результата для прогнозного периода. Показано, что для шести рассмотренных портфелей cop-GARCH превосходит GO-GARCH в эффективности хеджирования. Включение в функцию полезности инвестора степени неприятия риска и применение вышеуказанных моделей волатильности в совокупности позволили добиться эффективности хеджирования от 24 до 65%.

Suggested Citation

  • Лакшина Валерия Владимировна, 2016. "Динамическое Хеджирование С Учетом Степени Неприятия Риска," Higher School of Economics Economic Journal Экономический журнал Высшей школы экономики, CyberLeninka;Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», vol. 20(1), pages 156-174.
  • Handle: RePEc:scn:025886:16483997
    as

    Download full text from publisher

    File URL: http://cyberleninka.ru/article/n/dinamicheskoe-hedzhirovanie-s-uchetom-stepeni-nepriyatiya-riska
    Download Restriction: no
    ---><---

    Citations

    Citations are extracted by the CitEc Project, subscribe to its RSS feed for this item.
    as


    Cited by:

    1. V. Lakshina V. & K. Lapshina A. & В. Лакшина В. & К. Лапшина А., 2016. "Сравнительный Анализ Стратегий Хеджирования Фьючерсами Портфеля Ценных Бумаг // Comparative Analysis Of Strategies For Hedging A Securities Portfolio With Futures," Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice // Finance: Theory and Practice, ФГОБУВО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации // Financial University under The Government of Russian Federation, vol. 20(5), pages 105-114.
    2. Andrey Bedin & Alexander Kulikov & Andrey Polbin, 2023. "Copula-Based Modelling of Relationship Between Dollar/Rouble Exchange Rate and Oil Prices," Russian Journal of Money and Finance, Bank of Russia, vol. 82(3), pages 87-109, September.

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:scn:025886:16483997. See general information about how to correct material in RePEc.

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    We have no bibliographic references for this item. You can help adding them by using this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: CyberLeninka (email available below). General contact details of provider: http://cyberleninka.ru/ .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service. RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.