Informe de economía latinoamericana. Segundo semestre de 2021. Perspectivas, vulnerabilidades y espacio de las políticas

La recuperación de la actividad económica en América Latina parece haberse consolidado en el segundo semestre, tras verse interrumpida en casi todos los países en el segundo trimestre por la evolución desfavorable de la pandemia. Ello ha llevado a que en los últimos meses se haya producido una revisión generalizada al alza de las previsiones de crecimiento en la región para 2021. En este contexto, los sistemas bancarios de la región se mantienen saneados, aunque algunos indicadores —como la morosidad— empiezan a acusar la persistencia de la crisis. Además, se ha producido una notable desaceleración del crédito, vinculada en parte a la retirada generalizada de los programas de apoyo. La evolución de la recuperación, heterogénea por países, vendrá determinada por la superación de la pandemia, y se espera que siga descansando en la fortaleza de la demanda externa y de los precios de las materias primas, en el apoyo generalizado de las políticas económicas —aunque gradualmente con menor intensidad—, y en las favorables condiciones de financiación en la región, que, aunque se han tensionado recientemente, se mantienen acomodaticias en términos históricos. Un condicionante clave será la dinámica de la inflación, que ha repuntado notablemente y con carácter generalizado en la región, y, en concreto, su naturaleza más o menos transitoria. Dada la elevada incertidumbre existente sobre las perspectivas económicas, en el Informe se presentan escenarios alternativos referentes a una serie de variables epidemiológicas, económicas y financieras. En cuanto a los indicadores de vulnerabilidad macrofinanciera en la región, permanecen contenidos en los sectores externo y bancario, pero se mantienen elevados en el ámbito de las finanzas públicas, en un contexto de notable incertidumbre sobre el curso futuro de las políticas económicas.